东吴期货投资策略早参20230224

发布日期:2024-06-04 09:52    点击次数:78

(原标题:东吴期货投资策略早参20230224)

2023.2.24

宏观金融衍生品:指数延续震荡走势

股指期货。周四指数继续弱势震荡,尾盘小幅拉升,创业板指翻红。个股超3000家下跌,两市成交额8072亿元,北向资金小幅流出21.5亿元。近期国内市场仍在观察经济复苏强度,海外美联储加息预期升温,宏观层面缺乏驱动因素。短期市场延续窄幅震荡走势,板块继续轮动,观望情绪浓厚,操作上建议暂时观望。

黑色系板块: 需求延续回升

螺卷:昨日螺纹盘面高位略有回落,主要在于价格突破节后新高后部分资金选择获利了结。但基本面来看,需求持续向好,螺纹表需回到300万吨附近,且预期仍有增长空间,只要供应压力不大,供需结构就依然良好,操作上建议逢低做多。

铁矿。交易所限仓,影响铁矿做多情绪。但基本面来看铁矿依然在转好,供应比较平稳,处于偏低水平。需求端,钢材需求持续向好,给了铁水持续回升的空间。供需偏紧的背景下,港口有望下周开始去库,基本面仍有上行驱动,考虑到监管压力,操作上建议回调再做多。

双焦。受矿难事件影响,内蒙古自治区能源局发布文件,要求3月底前在全区开展露天煤矿安全生产大检查。焦煤供应短期仍有收缩,基本面偏紧,价格仍有上行驱动,建议逢低逢回调做多。

铁合金。双硅情绪较为稳定,盘面随黑色波动,硅铁小幅收涨,硅锰小幅收跌。内蒙坍塌事故拉高双焦价格,同样预计会小幅影响盘面,兰炭连续多日下跌,但低价原料还未进入库存,硅铁成本支撑较弱,硅锰支撑相对较强。双硅基本面都处在偏弱的情况下,供给高位需求虽有回升但整体较低,操作上建议考虑空硅铁多硅锰的价差套利。

玻璃纯碱。昨夜高开低走。纯碱供需双旺基本面强,没有明显向上驱动,贸易商现货商出货较好,现货支撑较强,盘面预计宽幅震荡。玻璃库存新高,但下游地产需求有明显回暖迹象,弱现实强预期的基本格局没有发生反转,盘面1500支撑位难以击穿,产线冷修、复产各一条,预计偏震荡走强,多单考虑持有。

能源化工:甲醇持续看多

原油。隔夜油价反弹,俄罗斯即将减产以及中国需求恢复给市场提供些许支撑,而下方不远处就是美国收储价格区间。我们预计油价总体保持77-90美元震荡,建议确认底部结构后择机做多。内盘方面,随着中国在春节过后增加采购力度,建议尝试正套。

沥青。2月第4周沥青产业数据显示炼厂开工率变化不大,出货量持续恢复,库存继续由厂库转向社库,是冬储销售良好的体现。近期现货市场逐渐从上行转向调整,且炼厂3月排产较多,短期对沥青价格形成打压,关注3700支撑表现。

LPG。近期在中东地区供应由于检修边际收缩的背景下,美国出口存在明显攀升,或填补来自中东的缺口。随着美国供应增加,东北亚市场供应偏紧预期缓解,市场情绪降温。深加工需求表现有所分化,PDH装置开工率偏低,MTBE和烷基化装置开工率较为稳定,期价短期上行驱动,而PG03合约面临仓单注销的压力,盘面表现依旧承压。

PTA。昨日TA日盘走弱后夜盘反弹。受国际油价影响,TA昨日收跌0.94%,各个环节利润相互拉扯,PXN较为坚挺,使得一体化装置对亏损情况不敏感。TA下方存在强支撑,PTA加工费已经触底反弹至345元/吨左右水平,短期PTA利润扩张驱动较为确定。策略建议:此点位做多安全边际较高。

MEG。EG昨日持续反弹,前期煤价下行,不少长停煤制装置存在3-4月重启预期,但是由于矿难发生,存在装置重启延后的可能。装置动态:荣信化工40万吨乙二醇装置原计划3月底的检修计划提前至3月15日进行,预计持续30天左右。目前运行负荷在8成附近。需求缓慢恢复,港口发货平稳,供需维持弱平衡,华东主要港口库存小幅累库。内蒙煤炭坍塌事件导致煤炭价格上涨,对乙二醇成本影响偏小,煤价上涨,乙二醇煤制开工预计很难上提。策略建议:本周可轻仓尝试做多,上周多单可持续持有。

PVC。液氯价格下跌,导致氯碱综合利润走弱,企业存在减产预期,烧碱非季节性下跌有望企稳,目前海外烧碱价格有所企稳反弹,估值开始修复。对于PVC而言,近期印度出口有见顶回落的态势,目前盘面价格过高,后续有估值向下修复的预期。内蒙阿拉善煤矿大面积坍塌,对市场情绪有扰动。策略建议:短期保持观望。

甲醇。在近端供应恢复偏慢、春检逐步开启、进口延续缩量、新兴需求有边际增加以及内地和港口同步去库等利多驱动下,甲醇供需基本面预期好转。目前期现基差依旧位于近5年最高位,叠加做多煤炭资金的影响,甲醇期价仍将维持偏强态势,建议05合约前期多单继续持有或者逢回调做多。

棉花棉纱。供需宽松,新疆棉花累计加工量已超去年同期水平,日加工量维持高位,增产已成定局,需求虽有改善但不及预期,下游纺织企业订单仍较少,原料库存处于较高水平,纺企主动补库意愿不强,使得棉价上方承压。但下方受成本支撑,下跌空间不大,短期郑棉将维持区间震荡。

有色金属:美联储加息预期升温,有色普遍承压

铜。美联储紧缩周期或维持更久,铜价承压下跌。周四伦铜收跌2.82%,沪铜04合约日盘收跌0.27%,夜盘收跌1.20%。美联储最爱通胀指标全线升温;劳动力市场继续显示韧性,预计今日发布的1月PCE通胀环比强劲增长,美联储或被迫加息时间比预期更久,美元升至1月6日以来最高,外盘基本金属全线下跌。此前公布的2月会议纪要重申抗击通胀的强硬立场,欧央行加息预期也在升温,外盘工业品期价承压。中国消费回升缓慢,加大了对未来需求的疑虑。元宵节后下游线缆行业、漆包线订单未见强劲复苏,家电、电机、电动工具等终端行业需求弱。现货市场铜价上涨后,下游采购转弱。

铝。需求恢复缓慢,铝价承压下跌。周四伦铝收跌0.97%,沪铝04合约日盘收跌0.45%,夜盘收跌0.64%。因担心欧美央行继续加息可能抑制经济活动,以及国内需求不振,铝价继续回落。此前因中国铝主产地云南因电力供应紧张,开始减产;同时中国房地产市场回暖,市场信心改善,周初铝价上涨。但下游需求回升缓慢、库存延续累库使得需求疑虑上升。昨日公布的国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周仅回升0.3个百分点至61.8%。除了铝板带及铝箔板块开工率在需求旺季带动下维持涨势,其余板块订单表现平平。SMM铝锭社会库存124.8万吨,周环比增加3.2万吨,周内库存增加1.5万吨。

工业硅。周四主力涨0.26%。现货方面库存处于高位,市场成交情绪一般,多晶硅产量不减对工业硅需求量保持增长,有机硅方面由于地产终端陆续复产对原材料采购增强,铝合金方面维持刚需补库为主,预计硅价震荡运行。

农产品:整体维持偏强走势

油脂。昨日油脂出现调整,主要因投资者在USDA年度展望论坛召开前进行风险规避。不过昨日在论坛上USDA预测今年美国大豆种植面积为8750万英亩,低于市场此前预测的8860万英亩。此外,昨日阿根廷谷物交易所再度下调了今年阿根廷大豆产量至3300万吨,低于其此前预估的3800。MPOA昨日公布马棕2月1-20日产量环比下降6.71%。预计近期油脂将维持强势走势。

豆粕/菜粕。截至2月17日巴西大豆收割率为17%,去年同期24%,进度较慢。阿根廷还是处于天气市场,尽管阿根廷天气有所转好,但或将面临霜冻,且USDA对于阿根廷产量的预估,市场预测还有下调空间,短期豆粕跟随CBOT大豆区间震荡。建议区间操作。

苹果。昨日2305合约上涨1.33%。全国库存下降1.64%。近几日产地整体成交量明显不及之前,发市场不多。近期有部分外贸客商寻中小果。果农惜售情绪较高。产地苹果整体交易量下降,市场行情较差,批发市场到货少出货慢,暂无货源积压,行情基本不变。近期寒潮降温来袭,将影响市场到车量。操作上,建议观望为主。

生猪。昨日2305合约下跌1.22%。消息面农业农村部22日早上10点发布一号文件,第三点为提升生猪等畜产品供给能力。现货价格方面近几日整体猪价走高调整,部分市场二育入场积极性较强,支撑猪价上行。冻品库存近一个月呈持续上涨的态势,因此冻品入库托底与二次育肥进场支撑可能是市场走强主要考虑点。预计近期2305呈震荡上行的走势。



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